首开股份现跌22国伸证券维持买入评级(新闻)
首开股份现跌2.2% 国伸证券维持买入评级
首开股份现跌2.2% 国伸证券维持买入评级 更新时间:2011-4-8 11:07:02 财华社深圳新闻中心 国伸证券今日发布投资报告,首开股份是北京龙头国有房地产开发企业,京內项目沉淀价值高。目前公司在发展京內优势同时,也在积极拓展京外项目。公司现在具备攻守兼备的特点︰商品房项目具备较大弹性,保障房项目在同类商品中具有较高利润。预计公司2011、2012年每股收益分別是1.53和2.03元,对应RNAV在23.65元左右。截至4月5日,公司收盘於18.37元,对应2011年PE为12倍,2012年PE为9.04倍。维持对公司的“买入”评级。 受行业整体调控和北京市较为严格的限购政策影响,3月北京地区期房单周销售面积较去年同期出现明显下滑。在2月新政策出台后,3月单周平均销售面积在9.9万方左右。该销售数据较2010年5月周平均销售面积12.98万方下滑23%。由於公司京內项目占公司整体项目储备的40%以上,因此受市场环境影响3月销售并不顺畅。 目前保障房建设主要分为公租房、廉租房、经济适用房和两限房。其中两限房指经城市人民政府批准,在限制套型比例、限定销售价格的基础上,以竞地价、竞房价的方式,招标确定住宅项目开发建设单位;同时由中标单位按照約定标准建设,按照約定价位面向符合条件的居民销售的中低价位、中小套型普通商品住房。由於两限房主要以销售为主,且通常情况下土地竞爭不激烈,因此按照利润率情况来看两限房处於以上保障房品种中的高端部分。就北京地区而讠,两限房项目淨利润率通常在8%-10%左右。 在北京市2011年住房保障工作会议上,北京市市长郭金龙表示2011年北京要新开工建设和收购20万套保障房,力爭竣工10万套。此外按照《北京市2011年度国有建设用地供应计划》,今年北京市计划供应2550公顷住宅用地中,保障性住房用地将达到1330公顷,占住宅用地52%。在商品房市场受到各种政策挤压的同时,保障房市场已经成为政府发展重点。虽然目前保障房利润低於商品房,但保障房建设存在市场扩张性大、利润稳定且政策扶持等显著特点。 2010年底公司实现每股预收账款6.5元,在A股地產企业中排名前列。按照项目现有建设进度,公司未来具备较强的业绩增长能力。公司2010年末资產负债率为74.73%,有息负债率为57.29%,在A股龙头企业中稍显偏高。造成公司负债率增大的原因是公司当年开复工面积较大,项目资金需求加大。预计后期项目陆续进入销售状态后,这一现象会有所改善。该股今日现跌2.15%,报18.21元。
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