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姜韧上海证券报值得期待的转折年(新闻)

发布时间:2021-11-25 10:41:12 阅读: 来源:汤锅厂家

姜韧上海证券报:值得期待的转折年

姜韧上海证券报:值得期待的转折年 更新时间:2011-1-6 10:09:57   2010年伴随着高通胀预期而收官,2011年势必是难以琢磨的复杂年,但也许就像美股的1981-1982年和A股的2005-2006年那样,困难和曙光前后连接在一起。

从1981年7月至1982年11月间,美国经济曾发生一次持续16个月的经济衰退,与此同时通胀由于国际油价再创历史新高而飙升至两位数以上:失业率是14%、通胀率是15%、最低贷款利率是20%,如果再考虑到当时冷战巅峰期的历史背景,当时美股所处的外围环境远较现在险恶,敏感的经济学者讨论的已不是“救市”,而是如何回归农耕时代过自给自足的生活。但是困难却与曙光相连接,1982年道指再度踏上千点大关,从此开启一轮25年周期的万点大牛市。

当初美股所处的经济环境就是经济学界所云的“滞胀”环境:“滞”就是经济下滑、“胀”就是通胀上升。2010年国内经济遭遇了“胀”,但还没有遭遇到“滞”。2011年如果房价和通胀双双得到遏制,则不可避免地会产生一定程度的“滞”。PMI指标是经济增速的先行指标之一,该指数高于50%表明制造业处于扩张状态。该指数已经连续22个月高于50%,而在2010年11月之前更是连续5个月上扬,但是12月开始出现回落,暗示前期的金融紧缩政策正在起效果,同时也折射出遏制通胀与增速回落可能会相随。但是美元购买力下降可能会在2011年逐步显现,其表现将是国际油价攀升,这又将给国内带来输入型通胀压力。

但经济和股市之间的晴雨表关系,就像主人和狗的关系。股市就像是条狗,可能时常跑在主人前面,时常又跑在主人后面。经济不佳时需要这条狗跑在主人前面,而经济繁荣时又需要这条狗跑在主人后面。如果这么解释,1981-1982年期间美股在经济最困难时的表现,以及去年国内经济领跑、A股却领跌的现象就都能获得注解,那么2011年股市这条狗是需要跑在主人前面,还是跑在主人后面呢?

回顾A股的20年历史,有两年和四年的牛熊周期规律:如果出现泡沫,周期是两年,1992-1993年、1996-1997年、1999-2001年、2006-2007年;如果出现低迷,最长周期是四年:2001-2005年。2007年A股主板创出6124点历史高点,至2011年也恰好是四年。如今商品价格有泡沫、房价有泡沫,唯一没有泡沫的就是A股主板,A股普遍比H股便宜,位列全球价值洼地,因此如果需要突围“滞胀”,就需要股市这条狗跑在主人的前面。

2008年恰逢金融海啸最绝望时,《非诚勿扰1》的结语是:A股遥望8000点,无论是爱情还是事业,打的是一场信心速决战;2010年《非诚勿扰2》的结语是:据知情人透露,直至2030年主人公秦奋和梁笑笑的姻缘才结成正果,时间差不多就与前述美股20年黄金周期相仿。未来A股的命运会不会与之相仿呢?

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