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纸业涨价还有空间上调盈利预期有机农药收录音机切削工具动物玩具防水套管Frc

发布时间:2023-12-18 19:32:05 阅读: 来源:汤锅厂家

纸业涨价还有空间 上调盈利预期

在近期调研了山东纸业公司,对目前纸业的回暖进一步增加了感性认识。从最低点以来,铜版和白卡价格已经上涨近千元,其他纸种上涨幅度较小。

最近铜版纸和白卡纸销售情况良好,接单踊跃,纸厂还在进一步提价;纸7月份纸厂也通知下游提价100元。 随着原材料价格的下跌,各公司使用原材料的成本下降,吨纸盈利能力在不断提高。

涨价还有空间

观察这轮涨价,我们认为是一个多种原因引发的结果: 需求环比改善是一个基本因素;4月份以后的出口大幅增加是刺激因素;原材料价格上涨造成的成本上升预期也推动了价格上涨;价格上涨预期明确,更带动了经销商备库,强化了供需关系好转,使得价格上涨成为趋势。

而从供需关系看,供需逐渐趋暖,环比在增长,这是此次涨价的基础。

从纸业产量来看,2009年2月开始量逐渐回升。行业产量在2009年5月份同比增长超过8%,同期的库存并未增加。我们整体测算,2009年的行业产能利用率比2008年略高,从2008年4季度以及2009年一季度这段时间情况来看,整个纸业的需求萎缩,去库存使得行业反应过度。在经济逐渐平稳,信心逐渐恢复的情况下,需求逐渐好转,从而原来的不合理情况需要改变。

目前的浆价已经对未来的继续上涨造成制约。以化学阔叶浆为例,我们估计目前国内的阔叶浆成本在3200-3500元左右,而目前进口浆的现货价在4200元(含税)左右,不含税价则在3590元,已经高于国内化学阔叶浆的成本,国内的浆线将逐渐恢复,这将压制浆价的上涨。但我们认为无需过分担心浆价的上涨,未来浆价上涨主要是由供需关系以外的因是金属资料低温冲击实验中理想的试样冷却、保温装备素决定,幅度已经不大,在商品浆供需关系已经改变的前提下,浆价的上涨已经很难吞噬纸业的利润。

纸业今年下半年利润的恢复已经明确,2010年会如何变化是我们关心的重点。从GDP的增长假设以及国内纸业投资数据,我们预测2009年的产能利用率比2008年略高,而2牲畜秤010年则下降2个百分点,这显示了2010年的不乐观,但是如果我们考虑落后产能的淘汰,则2010年的产能利用率整体同2009年也将基本持平。

纸业盈利的环比提升毫无疑问,主要来自于价格提升和成本的下降。我们认为这一趋势在下半年还能持续,需求环比还将逐渐回升,这是纸业转好的基础;铜版、白卡短期并无新产能的释放,价格还能继续上调; 浆价在下半年上升的空间不大,这使得成本上升可控。

上调盈利预期

从产能释放来看,2010年行业的产能利用率有下滑,这也是市场对于研磨介质行业比较担心的所在。从我们比较关心的铜版、白卡子行业来看,产能利用率在行业需求增长的情况下下滑幅度很小,文化纸产能利用率则与落后产能淘汰关系较大。

2010年的压力主要来自行业供给,这与2008年四季度到2009年一季度需求萎缩导致电磁阀行业的盈利大幅下降情况不一样。我们观察了1994年以来的情况,最差的年份吨纸盈利能力也要高于2009年,我们认为市场对2010年纸业公酸性染料司的业绩预测略显悲观。

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