【资讯】有形之手发力阶段性底部已现

有形之手发力 阶段性底部已现

策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。　　近日尽管国际股市低迷不振，但我国证券市场却走出放量攀升之势。无论是一季度还是4月份宏观数据看，国内宏观经济走势都不是很乐观，而汇丰4月24日公布的5月汇丰中国制造业采购经理指数初值从4月的49.3(终值)回落至48.7，为今年以来新低，也是汇丰PMI连续7个月下跌，5月新订单指数下滑2.4个百分点至47.8。由此可见，我国宏观经济到了需要政府改变调控思维，依据凯恩斯主义，施展有形之手，扭转经济下滑颓势。　　从我国经济走向深层次原因分析看，根据罗斯托的经典长波周期论和我国2000年—2011年的经济特征，我国经济现在正处在从起飞到成熟的转折期，罗斯托的工业化理论把转折期称之为起飞后的箫条期。　　罗斯托基于对工业化历史的观察与研究成果，把一个经济体的发展分为六个阶段：传统社会阶段、起飞准备阶段、起飞阶段、走向成熟阶段、大众消费阶段和超越大众消费阶段，中国目前恰好处于起飞阶段和走向成熟阶段的中间过渡期。起飞阶段，往往也是一个国家工业化中期的阶段表现。中国当前阶段与美日走向成熟阶段的具有极为相似的可比性。事实上，产业变动也好，人均GDP也好，都是工业化的结果，而原动力还是投资和城市化。目前在我国经济转型和产业结构调整期，经济出现小的波动属于正常调整。　　近期决策层对我国宏观经济发展思想已开始转变，5月18日到20日国务院总理温家宝到湖北考察，着重强调要把稳增长放在更加重要位置。近期各部委推出了稳增长一些列措施。如放开铁路、银行、证券期货等行业民间资本进入限制。同时加快启动重大基础设施建设立项、审批进程。　　受政策调控转向的预期影响，证券市场给予积极回应。从国内外证券市场与宏观经济走势及货币政策关系看，证券市场往往领先宏观经济1个季度到半年时间。而货币政策的调整，市场往往给予及时回应。今年以来，虽然我国宏观经济走势不是很理想，但我国证券市场与全球主要证券市场相比，却处于涨幅之首。这主要是市场对我国宏观经济政策的预调、微调的预期。央行在2月24日和5月18日，两次降低存款准备金率各0.5个百分点。表明我国2008年以来的紧缩货币政策出现了转向。存款准备金率调降只是货币政策数量化的调整，而市场更期待货币政策价格调整。是否降息主要取决于通胀压力的大小。从今年我国CPI走势看，1月份为4.5%、2月份为3.2%、3月份为3.6%、4月份为3.4%。目前一年期存款利率为3.5%。如果5、6月份CPI涨幅在3%以内，6月底降息的可能性就大幅增加。　　央行5月29日发布，周二上午在公开市场进行了500亿元28天期正回购操作，中标利率维持在2.8%，央行29日进行的500亿元28天期正回购操作较上周的600亿稍有缩量，但已然将本周公开市场资金锁定为净回笼，降息预期升温。　　另外，从市场整体估值看目前在12倍市盈率左右，与发达国家市场估值相比不存在高估现象，而权重银行股估值市盈率只有5—6倍已创下新低，几只银行股股息化率已经大于4%，也就是说以银行为代表的权重股下跌空间有限。　　从海外影响因素看。希腊周一向四家最大的银行发放了180亿欧元资金，这意味着这些银行可以重新获得欧洲央行的流动性。暂时缓解了市场对希腊问题担忧。　　市场在政策调控预期及降息预期背景下，阶段性底部显现，稳中攀升的行情值得期待。

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